MS-GARCH Yaklaşımıyla Menkul Kıymet Piyasalarında Volatilite Tahmini: Borsa İstanbul Uygulaması

Abstract

Menkul kıymet piyasalarında gözlemlenen volatiliteler, borsa paydaşlarının karar alma süreçlerini etkileyen önemli bir etkendir. Bu çalışmada Borsa İstanbul’u temsil eden BIST100 endeksinde oluşan volatiliteler analiz edilmiştir. Bu amaçla, çalışmada, 01.04.1993-20.04.2018 dönemi BIST100 endeksi kapanış verileri kullanılmıştır. BIST100 endeksi standart, yüksek ve düşük volatilite rejimleri olmak üzere üç rejime dönüştürülerek, Markov Rejim Değişim GARCH (MS-GARCH) ile analiz edilmiştir. Üçlü rejimli MSGARCH modeli ile yapılan analiz sonucunda endeks için ele alınan rejim katsayılarının istatistiksel olarak anlamlı olduğu, endekste rejimlerin varlığı tespit edilmiştir. Rejim geçişleri olasılıkları incelendiğinde ise birer günlük süreçte standart oynaklık rejiminin sürme olasılığı 0,62, düşük volatilite rejimine geçiş olasılığı 0,23 ve yüksek volatilite rejimine geçiş olasılığının ise 0,145 olduğu belirlenmiştir. Ayrıca 5 ve 20 günlük süreçte rejim geçişlerinin olasılıklarının birbirine çok yakın olduğu tespit edilmiştir.